Stabilität, Wachstum und
Zukunftssicherung durch Eigenkapital
Präsentation für den Steuerberaterverband
Sachsen, Dresden 27.05.2010
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SIB im Überblick
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Motivationen
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Beispiele
SIB im Überblick
 Tochterunternehmen der Ostsächsische Sparkasse Dresden
 Finanzierungsvolumen: 300 T€ – 2,5 Mio. €
 Zielgruppen: Unternehmen mit KMU-Status
 Region: Wirtschaftsraum Dresden bzw. Regierungsbezirk Dresden
 Beteiligungsformen: Stille Beteiligungen oder offene Minderheitsbeteiligungen
 Branchen: grundsätzlich branchenoffen
 Finanzierungsanlässe: Gründung, Wachstum/Expansion, Unternehmensnachfolge, Unternehmensübernahmen, Unternehmensabspaltungen
 Strukturierte Finanzierungen über Fremdkapital/Mezzanine/Eigenkapital
möglich
 5 Fonds in Betreuung (Gesamtvolumen: ca. 110 Mio. €)
 50 Unternehmensbeteiligungen
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Direkte Beteiligung
Beteiligung am Eigenkapital
VA
UV
Kapitalgeber erwirbt
Gesellschafteranteile
EK
FK
Vorteile:
Nachteile:
• Optimierung der Bilanzstruktur
• Gesellschafterrechte des
Investors
• Bessere Bonität
• Größerer Finanzierungsspielraum
• Ggf. Weiterveräußerung an Dritte
• Zinsfrei
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Stille Beteiligung
Mezzanine
EK
AV
Einordnung als EK oder FK
hängt von der
Vertragsgestaltung ab
Mezzanine
UV
FK
Vorteile:
Nachteile:
• Optimierung der Bilanzstruktur
• Zinstragend
• Oftmals bessere Bonität
• Rückzahlbar
• Flexible Ausgestaltungsmöglichkeit
• Covenants, Mitspracherechte
• Größerer Finanzierungsspielraum
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Was haben Steuerberater, Vermögensberatung und SIB
gemeinsam ?
Alle wollen das Vermögen ihrer Klienten mehren …
Der Unterschied ist:
Uns nimmt man das nicht unbedingt ab
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Status Quo: Markt für Eigenkapitalfinanzierung
Treiber
Hemmnisse
 Für einzelne Finanzierungsanlässe
unverzichtbar (MBO, M&A)
 Finanzierungsstruktur traditionell
fremdkapital-lastig
 Zunehmende
Konjunkturschwankungen
 Regulatorische Hürden
 Herr – im – Haus – Mentalität
 Rückgang Subventionen
 Lebenswerk-Orientierung
 Tod des Standard-Mezzanines
 Kreditklemme ?
Status Quo: Markt für Eigenkapitalfinanzierung
Regulatorische Hürden und Hindernisse
Studie Deutsche Börse:
 Steuerliche Diskriminierung von Eigenkapital infolge
Unternehmenssteuerreform 2008: Anleger versteuert bereits auf
Unternehmensebene versteuerte Gewinnausschüttungen
(Diskriminierungsfaktor 1,36) und Kursgewinne.
 umlagefinanziertes anstelle kapitalgedecktem Rentensystem
 mangelnder Investorenschutz
 Vernachlässigung nicht organisierter Kapitalmärkte
Die Herausforderung:
KfW-Studie „Wie finanzieren Mittelständler ihre Innovationen“
Aus Mangel an Finanzierungsmitteln werden zu wenig aussichtsreiche
langfristige Entwicklungsvorhaben umgesetzt. Als Folge hiervon droht Deutschland,
im internationalen Wettbewerb weiter an Boden zu verlieren.
Finanzminister Schäuble:
Die Finanzkrise wird die Welt so stark verändern wie der Fall der Mauer.
Die Gewichte zwischen Amerika, Asien und Europa verschieben sich dramatisch.
Und diese Entwicklung ist längst nicht zu Ende.
Die richtige Antwort:
Wachstum und Innovation forcieren
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Unterschiedliche Wachstumspfade:
Das klassische Modell
Nachfolgersuche
Erste Krise
??
Erste Umsatz-Mio.
Gründung mit Geld
von Family & Friends
Erster Bankkredit
Verkauf von
StudiVZ 2007
(85 Mio. EUR)
Das Turbo-Modell
Verkauf von
Alando 2000
(50 Mio. EUR)
Gründung von
Alando 1999
Gründung von
Jamba 2000
Verkauf von
Citydeal 2010
Gründung von
StudiVZ 2005
Gründung von
Citydeal 2009
Verkauf von
Jamba 2004
(273 Mio. EUR)
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Beispiele aus SIB Portfolio
Management Buy Out
Nachfolge-Finanzierung
Wachstum
Mezzanine-Finanzierung
im Mittelstandsbereich
Strukturierte Finanzierung
SIB
Frühphasenfinanzierung
Beteiligung an jungen
Technologieunternehmen
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Beispiel
Wachstumsfinanzierung mit Mezzanine
SIB
•
Form der Ausreichung: typisch stille Beteiligung
•
Rechtlicher Charakter: nachrangiges und somit voll
haftendes Kapital
•
Losgrößen: 300 - 750 TEUR
•
Laufzeit: 5 -10 Jahre
•
Sicherheiten: keine (auch keine Bürgschaften)
•
Verzinsung: 9-12% fix zzgl. 3-5% gewinnabhängig
(insgesamt 12-15%)
•
Rückzahlung: endfällig
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Beispiel
Wachstumsfinanzierung mit Mezzanine
SIB
•
Erhöhung des wirtschaftlichen Eigenkapitals
• Keine Kündigung im Krisenfall
• Keine Sicherheiten und Bürgschaften
• Keine persönliche Haftung im Insolvenzfall
• Freie Verwendungsmöglichkeit
• Keine Abgabe von Gesellschafteranteilen
• Schonung der Sicherheiten für spätere Kredite
• Keine Kürzung von Fördermitteln
• Verbesserung bzw. Stabilisierung der
Kreditkonditionen
• Unmittelbare Zuführung von Liquidität
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Beispiel
Management Buy Out, Nachfolge
SIB
Schematischer Ablauf einer MBO-Transaktion
• Gründung einer NewCo
• Kapitalausstattung der NewCo
• Erwerb der Anteile durch die NewCo
• Einbringung der restlichen Anteile in die NewCo
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Beispiel: Nachfolge über NewCo
1.000 Cash
Gesellschafter A
Gesellschafter B
Gesellschafter C
Gesellschafter D
1.000 Cash
Investor
1.000 Cash
500 Cash
New
Company
Gesellschafter D bringt
500 EK in Form von
Sachanlagen ein
Ergebnisabführungsvertrag
1.500 FK
Bank
100 %
der Anteile
Unternehmen X
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Beispiel
Frühphasenfinanzierung
SIB
ja
ja
Fundiertes Unternehmenskonzept ?
Ausbaufähiger Wettbewerbsvorteil von Produkt /
Technologie ? (KUNDENNUTZEN!!!)
Attraktiver, wachstumsfähiger Markt vorhanden ?
ja
ja
ja
ja
Sind Strategie und operationale Planung
überzeugend ?
Ist das Management fähig, Planung umzusetzen
und bereit, persönliches Risiko zu tragen ?
Ist ein ROI von 25 - 50 % p.a. für die Investoren
realisierbar gemäß Plan UND Beteiligungsbedingungen ?
Spätere Veräußerung möglich ?
ja
Beteiligung
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Beispielstrukturen von Frühphasenengagements
 Eingründung in Fraunhofer




Fraunhoferinstitut als Kooperationspartner
Fraunhofer Venture als Finanzierungspartner
Zweiter VC-Fonds als Finanzierungspartner
SAB mit Technologieförderung
 Ausgründung TU-Dresden im Biotechnologiebereich
 TUDAG als Partner im Gesellschafterkreis
 BMWF als Förderpartner über Go-Bio Programm
 Ausgründung aus Fraunhofer
 Folgefinanzierung eines HTGF-Falls
 Ausgründung aus Konzern
 Start mit 40 Personen
 MBG als Finanzierungspartner
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SIB – Portfolioauszug 2010
Frühphase
Wachstum/Nachfolge
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Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit
SIB Innovations- und Beteiligungsgesellschaft mbH
Sven Rodeck
Andrea Heubner
Thomas Schäfer
Matthias Steinert
Gregor Kampwerth
Telefon: 0351-847428-0
e-Mail: [email protected]
Internet: www.sib-dresden.de
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SIB - StB Verband